Un récent rapport du FMI, publié le 30 décembre 20091, table sur la poursuite du rebond des prix des matières premières, largement vérifié pour les produits de l’énergie et des métaux, mais également – quoiqu’il soit moins marqué – pour les matières premières agricoles. Alors que les métaux et les produits de l'énergie ont été les principaux bénéficiaires du rebond en 2009, les performances des différents segments tendront en effet à converger cette année, d’après l’institution. Ce redressement des prix, dès l'apparition des premiers signes de remontée de la production industrielle mondiale, est inédit dans ce type de conjoncture : l’indice des prix des matières premières du FMI a bondi de plus de 40% sur les huit mois qui ont suivi le creux de la production industrielle en février 2009, alors que, lors des précédentes crises, cet indice avait seulement progressé de 5% en moyenne à partir des premiers signes de reprise de la production industrielle.
Si d’aucuns voient là un signe d’espoir annonciateur de la fin de la crise, à l’instar du journaliste des Echos Massimo Prandi, une analyse en profondeur des facteurs explicatifs du rebond peuvent donner lieu à des perspectives moins optimistes. En effet, parmi les raisons avancées, le FMI souligne le fait que les investisseurs ont retrouvé confiance dans les actifs risqués plus rapidement que lors des dernières crises, en grande partie parce que « les plans de relance étatiques ont réussi à réduire le niveau d’incertitude et de risques systémiques dans le secteur financier ».
A en croire le FMI, une des principales raisons au rebond est donc le regain de la spéculation sur les marchés des matières premières, ce qui n’est pas étonnant sur ces marchés réputés volatils et donc attractifs pour les investisseurs à court terme. Loin d’être un signe positif de relance, ce rebond signe au contraire le retour à la situation d’avant-crise, sans que rien ne semble avoir changé. Et il est à craindre que la hausse des prix, à l’inverse du cycle haussier sur le long terme qu’il est sensé initier, d’après le FMI, se traduise par une volatilité accrue des prix, amplifiée par les prises de positions des spéculateurs.
1 IMF, “Commodity Prices Buoyant in Year of Crisis, Recovery”, 30/12/2009 |