Psychologie des acteurs financiers et volatilité
des prix agricoles

Lors d’une Conférence organisée le 7 décembre dernier par le groupe coopératif InVivo sur le thème : « Agriculture et finance : qui gouverne le monde des grains ? »1, Thami Kabbaj, trader et professeur agrégé d’économie, a déclaré que « la psychologie des opérateurs [était] déterminante » sur les marchés financiers agricoles.

A l’heure où les acteurs financiers interviennent de plus en plus sur des marchés agricoles déjà structurellement volatils, ce constat revêt une importance fondamentale.

Comme l’a souligné Thami Kabbaj, les comportements des acteurs financiers sont en effet loin d’être rationnels dans un contexte d’information imparfaite et de forte incertitude. Dans la mesure où personne ne détient tous les éléments d’appréciation, l’évaluation reste subjective et les comportements des acteurs sont marqués par des réactions mimétiques et des biais émotionnels.

Ces comportements ont un impact certain sur la volatilité des prix agricoles. Comme nous l’avions souligné dans une note précédente2, la simple analyse des fondamentaux sur les marchés physiques pour expliquer la volatilité des cours agricoles a ses limites. La psychologie des acteurs intervenants sur les marchés agricoles financiarisés joue un rôle de plus en plus important dans la formation et l’évolution des cours, contribuant à exacerber la volatilité structurelle des prix agricoles.

Les marchés agricoles sont donc désormais devenus des marchés d’anticipation complexe pour lesquels des mécanismes de régulation adéquats doivent être mis en place, visant à accroître la transparence sur ces marchés et à mieux encadrer l’activité des acteurs financiers3.

Les régulateurs américains et européens renforcent actuellement leur législation en ce sens, mais il est fondamental d’étendre la régulation aux marchés de gré à gré sur lesquels l’essentiel des transactions se déroulent, et de s’assurer que les autres places financières adoptent des mesures similaires afin d’éviter d’initier une politique du moins disant fiscal à l’échelle internationale.

1 http://www.invivo-group.com/actualites/128/finance-et-agriculture-qui-gouverne-le-monde-des-grains
2 Cf article momagri du 30/05/11 « Pour le Financial Times, psychologie des acteurs et volatilité des prix agricoles sont liés » : http://www.momagri.org/FR/regards-sur-l-actualite/Pour-le-Financial-Times-psychologie-des-acteurs-et-volatilite-des-prix-agricoles-sont-lies_917.html
3 Cf les Dix propositions de momagri pour réguler la spéculation sur les marchés des matières premières agricoles : http://www.momagri.org/FR/tribunes/Les-dix-propositions-de-momagri-pour-reguler-la-speculation-sur-les-marches-des-matieres-premieres-agricoles_948.html